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天风策略:当前成长可能胜率赔率双高 重点看好汽车链条

发布日期:2022-07-27 05:04    点击次数:124

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  原标题:【天风策略丨最新观点】当前成长可能胜率赔率双高

  来源:分析师徐彪

  1、短期视角:成长赛道对美联储加息预期非常敏感

  短期来说,譬如今年1月以来,美联储加息预期剧烈波动,期间,A股宁组合指数的走势,几乎与美联储加息6次以上的概率完全对应。

  如下图所示, txt听书目前美联储加息6次以上概率又处于高位,再恶化的可能性比较低,未来一个阶段,对于宁组合的环境可能比较友好。

  2、长期视角:成长赛道的核心决定因素还在于自身产业周期而非宏观因子

  案例一:美联储6轮加息周期,成长赛道3次领涨、1次领跌、2次居中

  案例二:70年代两轮大滞胀中,第一轮成长没有产业周期,业绩不占优,表现很差;第二轮成长迎来集成电路和微型计算机的产业周期,最终股价持续占优。

  案例三:整个50年周期来看,美股科技行业走势基本与全球半导体销售周期同步,但与宏观因子没有稳定关系。

  案例四:A股历史上两轮最大的成长风格机会,10年的中小板(IPHONE周期)和13年的创业板(移动互联周期),面临的宏观因子分别是4万亿退出、通胀超预期;钱荒、利率上行、美联储TAPER。

  3、成长赛道当前基本面情况:重点看好汽车链条

  备注:下图中(1)纵轴是年初以来涨跌幅;(2)横轴是22年预期增速;(3)气泡大小代表相比年初盈利预测上修幅度;(4)行业分类:天风策略行业分类(5)另外,稳增长链条,我们建议可以关注核电、5G+工业互联网、特高压、管廊、水利。

  风险提示:地缘政治升级、供应链危机加剧通胀制约稳增长空间等

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责任编辑:张熠



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